RELATÓRIO MACROECONÔMICO ABRIL/2022 Prezados(as) Senhores(as), Estedocumentotemporobjetivoapresentarasprincipaisinformaçõesmacroeconômicasparao mêsdeabrilde2022,naintençãodeajudá-losnatomadadedecisãoeacompanhamentoda carteiradeinvestimentos. Asinformaçõescontidasnestedocumentosedestinamsomenteàorientaçãodecarátergerale fornecimentodeinformaçõessobreotemadeinteresse.Nossosestudossãobaseadosem informaçõesdisponíveisaopúblico,consideradasconfiáveisnadatadepublicação.Dadoqueas opiniõesnascemdejulgamentoseestimativas,estãosujeitasamudanças.Nossosrelatóriosnão representamofertadenegociaçãodevaloresmobiliáriosououtrosinstrumentosfinanceiros. Opresenterelatórioapresentatodasasinformaçõeseíndicesdisponíveisatéoúltimodiaútildo mêsdereferência,sendodisponibilizadoem08.04.2022. Nãoépermitidoadivulgaçãoeautilizaçãodesteedeseurespectivoconteúdoporpessoasnão autorizadaspelaLDBCONSULTORIAFINANCEIRA. Permanecemosàdisposiçãoparaquaisqueresclarecimentosquesefizeremnecessáriosemuito obrigado, Equipe LDB Empresas. 1 ?Investir em conhecimento sempre rende os melhores juros.? -Benjamin Franklin- 1.COMENTÁRIODOMÊS: MERCADOSINTERNACIONAIS OsdadosdecontágiosemortesdaCovid19noBrasilsemantememquedasignificativa,oque fortaleceatesedequedefatoestamospertodofinaldapandemia.Apesardissooaumentode contágiosnaÁsiaeEuropa(emespecialChina),apóssurgimentodenovasubvarianteda Ômicroncolocaomundoemestadodeatenção. AintensificaçãodaguerraentreRússiaeUcrâniaeareprecificaçãodapolíticamonetáriados principaisbancoscentraispelomundocontinuaramsendoosprincipaisdeterminantesdos mercadosaolongodemarço.Duranteomês,aescaladanoconflitoeasconcomitantessanções elevaramriscosquantoàofertadecommoditiesemumcontextoglobaldejáelevadaspressões inflacionárias. Nessesentido,osprincipaisbancoscentraiselevaramotomemrelaçãoaocombateàinflaçãoe sinalizaramumatrajetóriadereduçãodeestímulomaisrápida,inclusiveoFederalReserve (BancoCentralAmericano)decidiusubirataxadejurospelaprimeiravezdesde2018,levando aointervalode0,25%a0,50%a.a.. Olhandoparaomercadoacionárioamericano,osíndicesapresentaramumaligeirarecuperação comparadaaosdoisprimeirosmesesdoano.Assim,destacandoomêsdemarçode2022,o MSCIACWIsevalorizouem1,86%eoS&P500em3,32%,todosem?moedaoriginal?,ouseja, considerandoapenasaperformancedosíndicesestrangeiros,semconsideraravariação cambial.Noacumuladodoano,essesíndicesapresentamquedade-5,74%e-4,95%, respectivamente. Considerandoessesmesmosíndices,mas,agorasemproteçãocambial,oMSCIACWIcaiu -6,10%eoS&P500caiu?4,75%,comquedapotencializadapelavalorizaçãodoRealfrenteao Dólarem+7,81%.Respectivamenteessesdoisíndicescaíram-19,97%e-19,30%noacumulado doano. Porcontadoníveldediscussõesedediferentesdinâmicasderecuperaçãoeresiliência, considerandoaindariscosinflacionáriosemenorcrescimentoglobal,podemosconsideraqueo mercadointernacionalcontinuaapresentandoumcenáriorelativamentedesafiador. 2 BRASIL Nãosepodedizerqueoprimeirotrimestredoanotenhasidoruimparaaeconomiabrasileira.A expectativadealgunsanalistasquantoaumapossívelquedadoPIBnesteanofoirevisadapara umcrescimentopositivo,aindaquebaixo,videitem2.1abaixo. NoBrasil,osativoscontinuaramcomperformancespositivasnomês,especialmentearenda fixa,orealeabolsa.OComitêdePolíticasMonetáriasdoBancoCentralBrasileiro,mais conhecidocomoCOPOM,assimcomoosdemaisbancoscentraismencionadosanteriormente, tambémelevouosjuroslocal,elevouaSelicpara11,75%a.a.,porém,temsinalizadoqueociclo deapertomonetáriopodeestarseaproximandodeseuestágiofinal.Comisso,observamosna rendafixaquedadetaxasemtodososvencimentos,movimentoestequebeneficiouaparcela demarcaçãoamercadodosRPPS. ORealseguiuapreciandoemmarçoemmeioàcontinuidadedeaumentodospreçosdas commodities.Norespectivomês,orealsevalorizouaproximadamente7,81%frenteaodólar ondeacotaçãopassoudeR$5,15/US$noiníciodemarçoparapatamarpróximoaR$4,70/US$ noiníciodeabril.Essaapreciaçãofoiexplicada,emgrandeparte,pelacontinuidadedafortealta dospreçosdascommoditiesnomercadointernacional,elevaçãodosjurosdomésticoseligeira reduçãodoriscopaís. Marçofoiummêspositivoparaabolsa,alémdeterminarmosoprimeirotrimestrecomuma altaacumuladapróximaa14,5%.OBrasiltemsidoumdosdestinosdosinvestidoresglobais.Só nesteano,osinvestidoresestrangeirosaportarammaisdeR$90bilhõesnabolsa.Issosedevea trêsfatores.Em2021,abolsabrasileirateveumaquedamuitograndeporquenóscomeçamos umciclodeapertomonetárioantesdosoutrospaísesdevidoaaltadainflação.Issofezcomque asaçõesbrasileirasficassemmuitodescontadasemrelaçãoàsaçõesestrangeiras.Alémdisso,o Brasilacabasendoumadaspoucasopçõesemrelaçãoaosemergentes,principalmentepor causadoseutamanho,liquidezevariedadedeempresas. Medianteatodoessecenárioexpostoacimaeemlinhacomoúltimorelatóriodisponibilizado, tentandoelucidarmuitosquestionamentosrecebidosacercadosprêmiostrazidospelasNTNB-s atualmente,aestratégiadecompradiretadeNTN-Bs,respaldadaporumestudodeALM,pode auxiliarnuma?ancoragemderentabilidade?aindaacimadametaatuarialdoRPPS.Tal estratégia,emespecialparacarregamentoatéovencimento,podecontribuir proporcionalmenteparaareduçãodavolatilidadeglobaldacarteiradeinvestimentosdoRPPS, devidoaobenefícioda?marcaçãonacurva?dopreçodesseativo. 3 Aqui,somenteatítulodeexemploda?EstruturaaTermodasTaxasdeJuros-ETTJ?paraoIPCA, estimadaedivulgadapelaANBIMAparaofechamentode07.04.2022,eapresentadanoitem3 desterelatóriocomo?TaxadeJurosReal?,ataxadejurosrealcomvencimentopara10anos apresentavataxaderetornoestimadaem5,38%a.a.,acimadataxadedescontode5,04% limitadapelaSPREVparaoanode2022. Porfim,nocampoderiscosedeatenção,aevoluçãodoprogramanacionaldevacinaçãocontra aCovid-19temsidopositiva,trazendoalgumalentoemrelaçãoaocombateàpandemia.O aumentodepreocupaçãofiscalemanoeleitoral,anecessidadedeancorageminflacionária,a qualidadedaspropostaseconômicasaseremtrazidaseposteriormenteimplementasporum eventualnovogoverno,sãoalgunsdospontosrelevantesquecontinuammerecendoumbom níveldeatençãoporaqui. 4 2.EXPECTATIVASDEMERCADO 2.1.BOLETIMFOCUS RelatórioFocusde25.03.2022.Fonte:https://www.bcb.gov.br/publicacoes/focus2.2.DINÂMICADASEXPECTATIVASDEMERCADO Comodestaquesparaofinalde2022,oúltimoBoletimFocusapresentouexpectativasmaisaltas parainflação,manutençãodataxaSelicedoPIB,ecâmbiomenor. Inflação(IPCA):AInflaçãoesperadaparaofinal2022vemsendorevisadaparacimanosúltimos onzerelatórios.Paraofinalde2023seesperaumainflaçãoemtornode3,80%,anteuma expectativaanteriorde3,75%. SELIC:emrelaçãoaoúltimorelatórioeparaofinalde2022,aexpectativavemsendomantida em13,00%.Para2023aexpectativafoirevista9,00%. PIB:Paraofinalde2022tivemosamanutençãodaexpectativaem0,50%,e,para2023a manutençãode1,30%. Câmbio(Dólar/Real):Para2022eemrelaçãoaoúltimorelatóriohouverevisãodebaixa,deR$ 5,30paraR$5,25.Essarevisãodequedatambémocorreupara2023,deR$5,22paraR$5,20. Obs:comonãohouveadivulgaçãoporpartedoBancoCentraldorelatóriodestaúltimasemana, utilizamosasprevisõesdorelatóriodatadocomo25/03/2022,últimodisponível. 5 3. CURVA DE JUROS E INFLAÇÃO TaxadeJurosReal:AcurvadejurosrealcalculadapelaANBIMA,projetadaem07.04.2022, estimaumataxarealdejurosde5,38%a.a.para10anos. TaxadeInflaçãoImplícita:AcurvadeinflaçãoimplícitacalculadapelaANBIMA,projetadaem 07.04.2022,estimaumataxadeinflaçãomáximade5,99%a.a.para10anos. TaxadeJurosPrefixado:AcurvadejurosprefixadocalculadapelaANBIMA,projetadaem 07.04.2022,estimaumataxaprefixadadejurosde11,69%a.a.para10anos. 6 * FONTE: ANBIMA; Referência mar/22 divulgada em 10.03.2022 e referência abr/22 divulgada em 07.04.2022. * FONTE: ANBIMA; Referência mar/22 divulgada em 10.03.2022 e referência abr/22 divulgada em 07.04.2022. * FONTE: ANBIMA; Referência mar/22 divulgada em 10.03.2022 e referência abr/22 divulgada em 07.04.2022. 4. INDICADORES 7 abrilmaiojunhojulhoagostosetembrooutubronovembrodezembrojaneirofevereiromarço IDkA IPCA 2A1,35%0,88% -0,32%-0,18% 0,26%1,10% -1,47%2,51%0,83%0,05%1,26%2,54% 3,88%9,10% IMA-B5 0,87%0,69% -0,13%0,03%0,15%1,00% -1,24%2,50%0,79%0,11%1,06%2,61% 3,81%8,71% IMA-B 0,65%1,06%0,42% -0,37%-1,09%-0,13%-2,54% 3,47%0,22% -0,73%0,54%3,07% 2,87%4,50% IMA-S 0,07%0,35%0,35%0,45%0,44%0,49%0,58%0,62%0,78%0,83%0,92%0,91% 2,68%7,00% IMA-GERAL 0,51%0,61%0,35% -0,10%-0,41%-0,01%-1,31% 1,80%0,87%0,21%0,74%1,57% 2,54%4,91% CDI 0,21%0,27%0,31%0,36%0,42%0,44%0,48%0,59%0,76%0,73%0,75%0,92% 2,42%6,41% IRF-M 1 0,27%0,20%0,21%0,19%0,37%0,40% -0,54%0,79%0,88%0,63%0,74%0,89% 2,28%5,14% IMA-B5+ 0,45%1,38%0,83% -0,76%-2,22%-1,26%-3,87% 4,47% -0,34%-1,61% 0,01%3,56% 1,90%0,34% IRF-M 0,84%0,20%0,21% -0,47%-0,60%-0,33%-2,63% 1,79%1,89% -0,08%0,58%0,84% 1,34%2,18% IRF-M 1+ 1,12%0,20%0,22% -0,83%-1,11%-0,73%-3,44% 2,19%2,29% -0,50%0,48%0,81% 0,79%0,56% IDkA IPCA 20A0,37%2,37%1,07% -1,44%-4,42%-3,03%-6,31% 6,09% -2,28%-2,92%-0,58% 4,00%0,38%-7,51% IDIV 2,03%5,64% -2,17%-1,72%-0,50%-4,48%-4,23% 0,89%1,60%7,47% -2,32%10,00%15,47%11,66% IBRX - 50 2,90%6,18%0,66% -3,85%-3,50%-7,47%-6,27%-1,81% 3,76%7,65%1,74%5,43% 15,47%4,13% IBrX - 1002,84%5,92%0,63% -3,99%-3,25%-6,99%-6,81%-1,69% 3,14%6,87%1,46%5,96% 14,89%2,80% Ibovespa 1,94%6,16%0,46% -3,94%-2,48%-6,57%-6,74%-1,53% 2,85%6,98%0,89%6,06% 14,47%2,88% ISE -0,95%5,40%1,28% -5,11%0,10%-3,31%-6,48%-0,67% 1,73%3,86% -3,43%7,48%7,81%-1,07% IVBX-2 2,75%3,64% -1,09%-3,36%-2,92%-4,44%-8,37%-2,08% 2,71%3,18% -2,63%6,50%7,00%-6,89% SMLL 4,38%6,32%1,29% -5,80%-3,82%-6,43%-12,53%-2,29% 3,80%3,42% -5,19%8,81%6,69%-9,79% IFIX 0,51%-1,56%-2,19% 2,51%-2,63%-1,24%-1,47%-3,64% 8,78%-0,99%-1,29% 1,42%-0,88%-2,35% S&P 500 (Moeda Original) 5,24%0,55%2,22%2,27%2,90% -4,76%6,91%-0,83%4,36%-5,26%-2,90% 3,32%-4,95%14,03% MSCI ACWI (Moeda Original) 4,24%1,37%1,20%0,59%2,36% -4,28%5,03%-2,51%3,89%-4,96%-2,63% 1,86%-5,74%5,68% S&P 500 -0,18%-2,64%-2,27% 4,72%3,34%0,73%10,92% -1,24%3,63%-9,05%-6,85%-4,75% -19,30%-5,17% Global BDRX0,98%-3,85%-0,28% 5,91%2,28% -0,17%11,15%-0,67%1,71%-9,83%-6,82%-3,98% -19,32%-5,15% MSCI ACWI -1,13%-1,84%-3,25% 2,99%2,79%1,23%8,97% -2,91%3,17%-8,76%-6,59%-6,10% -19,97%-12,12% IGPM 1,51%4,10%0,60%0,78%0,66% -0,64%0,64%0,02%0,87%1,82%1,83%1,74% 5,49%14,77% INPC 0,38%0,96%0,60%1,02%0,88%1,20%1,16%0,84%0,73%0,67%1,00%1,71% 3,42%11,73% IPCA 0,31%0,83%0,53%0,96%0,87%1,16%1,25%0,95%0,73%0,54%1,01%1,62% 3,20%11,30% SELIC 0,21%0,27%0,31%0,36%0,41%0,44%0,48%0,59%0,76%0,73%0,75%0,92% 2,42%6,41% DÓLAR -5,16%-3,17%-4,40% 2,39%0,42%5,76%3,74% -0,41%-0,70%-4,00%-4,07%-7,81% -7,90%-16,85% INPC + 6% a.a.0,85%1,45%1,09%1,54%1,39%1,69%1,63%1,31%1,27%1,16%1,44%2,23% 4,91%18,44% IPCA + 6% a.a.0,77%1,32%1,02%1,47%1,38%1,65%1,72%1,42%1,27%1,03%1,45%2,14% 4,69%17,96% INPC + 5% a.a.0,77%1,37%1,01%1,45%1,31%1,61%1,55%1,23%1,18%1,08%1,37%2,14% 4,66%17,30% IPCA + 5% a.a.0,70%1,24%0,94%1,39%1,30%1,57%1,64%1,34%1,18%0,95%1,38%2,05% 4,44%16,85% INPC + 4% a.a.0,69%1,29%0,93%1,37%1,23%1,53%1,48%1,15%1,09%1,00%1,30%2,06% 4,42%16,21% IPCA + 4% a.a.0,62%1,16%0,86%1,31%1,22%1,49%1,57%1,26%1,09%0,87%1,31%1,97% 4,20%15,76% Índices Financeiros 2021 No ano (2022) Acumulado 12 meses Indicadores 2022 Renda Fixa Renda Variável Investimentos no Exterior Índices Econômicos Meta Atuarial